英伟达首席本质官黄仁勋在一次采访中清晰，英伟达目下是台积电最大的客户，取代了此前持久占据榜首的苹果公司。这位身着皮衣的首席本质官是在" Jodi Shelton 的私东谈主访谈"播客节目第一和洽髻表这番言论的。节目中尊龙体育网，主抓东谈主 Jodi Shelton 商榷黄仁勋的自信源自那边。Shelton 自称是"内行半导体行业的资深诱骗者"，同期亦然内行半导体定约的首席本质官兼和洽独创东谈主。

"我铭记张忠谋也讲过一个肖似的故事，他第一次见到你的时候，你坐窝就说，‘我将会成为你们最大的客户，或者至少是最大的客户之一。’他那时就合计，‘哇，你真有气派。’那么，你这样年青就这样自信，是从哪儿来的呢？"谢尔顿问谈。"嗯，你知谈，什么齐懂也挺空乏的——我开打趣的，"黄仁勋笑着说。"对了，张忠谋知谈英伟达目下是台积电最大的客户，他细目会很欢欣的。"（原文：By the way, Morris will be happy to know Nvidia is TSMC ’ s largest customer now.）

这家东谈主工智能 GPU 公司在 2000 年代初期曾是台积电最大的客户。但是，在 2010 年代，跟着英特尔错失与苹果的潜在配合契机，台积电转而请托苹果为其坐褥 iPhone 和 iPad 管束器，苹果的地位也随之进步。尤其是在频年来，跟着 iPhone 在内行阛阓份额寥落三星，这一趋势愈加显着。

尽管苹果的智高手机、平板电脑，以致是 Mac 和 MacBook 上那颗神话的苹果芯片齐在鞭策公司创记载的销售额，但东谈主工智能的欢叫发展也带动了对英伟达 AI GPU 的需求，从而使该公司营收飙升。不仅如斯，企业客户悦目斥资数十亿好意思元从英伟达采购尽可能多的 AI 管束器，而好多破钞者则存在价钱上限，一朝智高手机、平板电脑或条记本电脑的价钱过高，他们就会转向其他品牌。

除了失去阛阓主导地位以外，据 WCCFTech 征引苹果爆料东谈主 Fixed Focus Digital 的音书报谈，台积电正在提高向苹果出售芯片的价钱，尤其是在东谈主工智能需求挤压其他半导体产能的情况下。此外，苹果可能不再享有优先坐褥权。但是，这只是是忖度，即便属实，有关公司也可能会对此守密。

英伟达的胜仗与东谈主工智能飞扬顺利有关，好多科技公司斥巨资购买成千上万以致数十万块 GPU，只是是为了取得试验来源进模子所需的苍劲算力。跟着英伟达在东谈主工智能管束器阛阓占据主导地位，只有企业认为增多蓄意才调不错带来更多利润，它就如同印钞机一般连绵连接地赢利。但淌若东谈主工智能泡沫翻脸，留住浩荡无东谈主问津的东谈主工智能数据中心，那么咱们瞻望苹果将重新夺回台积电头号客户的地位。

苹果与英伟达，争夺台积电产能

客岁八月，台积电 CEO 魏哲家拜谒库比蒂诺时，给他的最大客户带来了坏音书。台积电 CEO 告诉高管们，苹果公司将不得不禁受多年来最大幅度的价钱高潮。

蒂姆 · 库克和他的团队安心禁受了这一音书。夙昔几个季度，这家一直在财报电话会议上清晰将提高利率，而这家台湾芯片制造商胁制增长的毛利率也讲明注解了其订价才调的增强。

据我的音书来源称，这还不是最厄运的音书。

苹果公司也曾在台积电的客户名单中占据主导地位，如今却不得不为产能而战。跟着东谈主工智能的抓续欢叫发展，以及英伟达和 AMD 等客户的每一颗 GPU 在晶圆上占用的面积越来越大，这家 iPhone 制造商的芯片联想已不再能保证在台积电近二十家晶圆厂中取得一隅之地。

魏可能莫得告诉库克的是，苹果可能不再是他最大的客户了。

左证 Culpium 的分析以及与供应链音书东谈主士的酌量，英伟达客岁至少有一到两个季度可能位居榜首。"咱们不酌量这个问题，"台积电首席财务官周四在被问及客户名次变化时告诉 Culpium 。

最终数据将在几个月后台积电发布年度答复时公布——其中包括其主要客户的收入——但苹果全年的来源上风很有可能大幅收缩，以致可能低于英伟达。我的音书来源告诉我，淌若这种情况在 2025 年莫得发生，那么险些细目会在 2026 年发生。

公开数据有助于论说故事。

台积电日前公布的财报显现，其客岁营收增长 36%，达到 1220 亿好意思元。左证 Culpium 基于财报和公司指引的预测，英伟达扬弃 2026 年 1 月的财年销售额瞻望将增长 62%，而苹果公司（不包括办事）扬弃 2025 年 12 月的 12 个月内的居品收入瞻望仅增长 3.6%。

苹果算作台积电营收增长主要驱能源的扮装在五年前就已杀青。若非苹果在 2018 年的增购，台积电当年的销售额以致会着落。如今，这家位于库比蒂诺的公司营收增长率仅为个位数，而英伟达的营收却全部飙升。

形成这种变化的原因有两个，而况不问可知：东谈主工智能正在鞭策对高性能芯片的巨大需求，而智高手机的欢叫照旧趋于浮松。

台积电高性能蓄意（包括东谈主工智能芯片）的销售额客岁增长了 48%，而前一年的增幅为 58%。智高手机收入仅增长了 11%，低于前一年的 23%。这一趋势将在本年以及可料思的将来抓续下去。

台积电周四清晰，瞻望 2026 年营收将增长近 30%，但老本支拨将增长约 32%，达到创记载的 520 亿至 560 亿好意思元。该公司还清晰，从长久来看，到 2029 年，将来五年营收平均增长率将达到 25%，而东谈主工智能业务同期平均增长率将达到 55% 或更高。这一数字高于此前 40% 傍边的预测。

台积电周四公布的财报号称其事迹的巅峰之作，不仅营收和净利润均创历史新高，毛利率更是接近软件制造商和无晶圆芯片联想公司的水平。在客岁 12 月的季度中，台积电的毛利率高达 62.3%，比上一季度提高了 280 个基点。淌若摒除国际晶圆厂（位于亚利桑那州和日本）的影响，其毛利率还会更高。

有两点需要特别把稳。来源，天然智高手机管束器是苹果芯片采购的最大份额，但并非唯独类型。Mac 电脑的管束器属于高性能蓄意 ( HPC ) 限度，此外，苹果还领有苍劲的定制芯片居品线，这些芯片用于配件，属于数字破钞电子居品限度。其次，英伟达并非苹果唯独的高性能蓄意客户。AMD 是苹果自研 GPU 的主要采购商，而亚马逊和谷歌等公司也在苹果客户名单中占据贫瘠位置，它们正在开发自有 AI 芯片。

换句话说，苹果的芯片居品线更庸俗、更各种化，而英伟达的居品线则更衔尾于浩荡处于或接近来源水平的晶圆。正因如斯，苹果至少在将来十年内仍将保抓其贫瘠地位。

但是，就短期而言，台积电的期间道路图以及更庸俗的行业趋势齐对英伟达、AMD 过甚同类公司故意，这意味着苹果在将来一两年内可能需要不竭争夺产能。

台积电目下已开动量产 2 纳米（简称 N2）芯片，这是其目下来源进的制程工艺，苹果是其主要客户之一。但本年下半年，台积电计议同期进步 N2P 和 A16 两种制程工艺的产能。

这家公司的营业格式有点特别。台积电并莫得雠校现存工场以安妥新期间，而是顺利新建一座工场。这确保了坐褥不会中断，并使其能够最大限度地期骗旧开导和工艺。一般来说，这意味着台积电新建的任何产能齐是为了新的制程节点。因此，它领有好多晶圆厂，仍在坐褥采选十年前以致更久以前期间的芯片。

用台积电 CEO 魏哲家的话来说，配备超强电源轨（Super Power Rail，SPR）的 A16 芯片"最符合具有复杂信号旅途的高性能蓄意（HPC）应用"。SPR 是台积电版块的后面供电期间，这是一种将芯片信号与电源区分的新式决策。英特尔也在开发这项期间，好多东谈主认为这将是这家好意思国公司从台湾竞争敌手手中夺取代工阛阓份额的关节。

之后，台积电将推出 A14 芯片，瞻望将于 2028 年傍边量产。有东谈主称 A14 为 N2 之后的下一个好意思满节点，并认为 A16 并非"好意思满节点"。事实上，这些称呼与其说是期间标识，不如说是营销术语。但是，正如 SemiAnalysis 最近在一篇对于台积电与苹果联系的精彩答复中所述，由于 A14 从一开动就"同期面向移动和高性能蓄意（HPC）"，因此阛阓均衡最终将向苹果歪斜。

更贫瘠的是，苹果提供的是瓦解性。英伟达成为苹果的客户时辰比苹果长得多，但总体而言，它如故一个小众阛阓。目下，这个"小众阛阓"的居品是内行最热点的居品，但它毕竟是小众阛阓。另一方面，苹果的居品在台积电至少十几家晶圆厂坐褥。即使英伟达通过收购跳跃了苹果，它在台积电的坐褥领域也远不足苹果。

这种区别目下大约不关缺点，但将来可能会变得至关贫瘠。东谈主工智能的欢叫不会长久抓续下去。泡沫可能会翻脸，也可能会冉冉消退，但增长轨迹细目会趋于浮松，这意味着对顶端东谈主工智能芯片的需求将会着落。

魏哲家深知这少量，是以他既快速扩展又审慎行事。"我也很病笃，"他在此前于台北举行的公司投资者大会上清晰，"淌若咱们管束不当，对台积电来说细目会是一场巨大的心事。"

这家芯片巨头最近饱受挫折，包括著明分析师本尼迪克特 · 埃文斯在内，品评其"不肯 / 无法快速扩大产能以得意英伟达的订单需求"。我认为这是造作的，亦然不公道的。

"投资不足的风险雄壮于投资过度的风险，"埃文斯援用谷歌首席本质官桑达尔 · 皮查伊在 2024 年第二季度说过的话，似乎是为了佐证这少量。台积电和谷歌母公司 Alphabet 的毛利率梗概疏导，但它们的营业格式却天悬地隔。英伟达的财务景象也与台积电不同。它们各自的老本支拨战术齐需要反应出这种风险。

Alphabet 2024 财年的老本密集度（以购置固定钞票、厂房及开导支拨除以营收蓄意）仅为 15%。台积电的老本密集度则跳跃 33%，是 Alphabet 的两倍多。更贫瘠的是，折旧（即老本支拨成本反应在收益中的部分）仅占 Alphabet 营得益本的 10%。而台积电的这一比例高达 45%，是 Alphabet 的四倍多。

算作台积电一级客户，英伟达的数据则更为显赫。2024 年，其老本密集度仅为 2.5%，折旧成本仅占营业成本的 5.7%。算作一家无晶圆厂芯片制造商，英伟达的毛利率可高达 70% 以上。其唯独真的的风险在于库存多余。即便如斯，英伟达也不错在 10 月底将扫数库存刊出，并保抓接近其主要供应商的毛利率。此外，这两家客户齐远莫得台积电那样的客户衔尾度高。

有东谈主诉苦台积电不错而况应该加速修复速率，这种说法忽略了一个事实：一朝经济败落、需求着落，最终承担成果的将是台积电。魏先生解释说，新建一座晶圆厂需要两到三年时辰，因此公司必须紧跟阛阓趋势，而不行过多推敲夙昔。"即便咱们本年参预 520 亿到 560 亿好意思元，本年的盈利也为零，"魏先生清晰。无论当季营收怎样，台积电的主要成本——购置开导——齐会保留在账面上。

在近十年的时辰里，苹果一直是鞭策台积电胁制投资新建工场的主要能源。如今，这个扮装照旧转机到了英伟达，而黄仁勋的影响力也开动寥落蒂姆 · 库克。但他们齐无谓费神半导体制造的抖擞成本，只需白搭心血地向魏承东（CC Wei）乞求晶圆即可。

对于这类客户而言尊龙体育网，代工场的产能是一项固定成本，他们无需为此担忧。正因如斯，内行十大公司中有八家选拔台积电代工芯片，而这家台湾巨头也因此在像目下这样的经济欢叫期间受益良多。