策画1元转让房地产建筑业务的津投城开，收到了上交所问询函。
天津老牌国资房企津投城开（600322.SH）日前收到上交所《对于对天津津投城市建筑股份有限公司要紧钞票出售暨干系来回草案的问询函》，条件公司对要紧钞票出售草案中的四大中枢问题作进一步讲明。
收到问询函两周前，津投城开本年10月29日发布要紧钞票出售草案，拟以1元对价向天津城市运营发展有限公司转让其评估值为-2.39亿元的房地产建筑业务有关钞票及欠债，策画绝对退出房地产建筑，仅保留物业处罚、钞票处罚与运营等业务。
中国企业成本定约副理事长柏文喜向记者指出，这并非通俗的廉价售卖，本次来回的实质，是一场国资体系里面的钞票重组，系一次典型的“财务阻挠+风险出清+叙事重构”。
业内东说念主士默示，尽管津投城开急于通过钞票出售化解退市风险，但这份重组草案却因评估合感性、债务处理等问题，激发监管高度柔和。
问询聚焦四方面
上交所向津投城建筑出的问询函，直指四大中枢问题：来回后企业的握续筹画智商、方针评估情况、担保问题以及债权债务处理。
津投城开的握续筹画智商，成为问询函中首个被柔和的要点。
备考财务报久了出，来回完成后该公司钞票范围和收入范围大幅下落，但净钞票收尾转正。2025年1-6月生意收入从5.17亿元降至0.38亿元，归母净利润暂时转正为157.6万元，归母净钞票回升至9832.61万元。
监管条件津投城开谀媚剩余业务的市集竞争格式、筹画策画等，讲明剩余业务的中枢竞争力，明确是否存在“无具体筹画业务”的情形，并充分指示财务类退市风险，以及是否有置入钞票策画。
津投城开方针钞票多数减值的合感性，也激发监管柔和。
草案败露，津投城开置出方针评估价值-2.39亿元，评估估值减值率106.99%，中枢源于长期股权投资的大幅缩水，74.75亿元账面价值仅评估为35.79亿元，减值率52.12%。其中三家子公司的评估效力尤为十分。这其中，天房(苏州)置业账面价值4000万元，评估值为-36.98亿元；天津市华博房地产建筑10.5亿元账面价值评估为-4.77亿元。
监管条件其补充败露评估减值的合感性与准确性，核查是否存在前期减值计提不足时、不充分的问题。
担保问题被以为是另一大风险点。
停止2025年6月30日，津投城开对外担保金额66.13亿元，主要为控股鼓动以及公司子公司提供担保。固然公司称正与债权东说念主疏导拆除担保，但未明确为置出方针担保的具体金额及拆除发达。
因此，上交所条件津投城开列示为置出方针提供担保的具体情况，并说光辉续实施格式安排，以及控股鼓动或城运发展拟提供的反担保措施及践约智商。
该公司债权债务处理相似被要点柔和。来回波及多量债权债务回荡，其中拟置出的其他应收款达72.87亿元，应收账款10.71亿元，而债务转让需一齐赢得债权东说念主愉快。更枢纽的是，来回完成后公司对置出方针仍有6927.53万元其他应收款，虽商定交割日前偿还，但监管部门淡薄，应收款回收无保险，可能新增干系方资金占用。
问询函条件公司讲明债务转让发达，是否已取得扫数债权东说念主愉快，转让是否存在实质性阻挠等。
对此，上交所明确条件津投城开收到问询函后立即败露，并在10个来回日内书面陈诉，同期修改草案。
地产建筑业务成“失血重灾地”
津投城开的转型旅途，并非一蹴而就。
2024年底，津投城开初次败露重组策画，拟通过钞票置换、刊行股份及支付现款等方式，收购天津燃气集团等握有的供热钞票，向城市皆集供热业务转型。该决议于2025年6月获天津市国资委批复。
随后于2025年9月，津投城开对原决议进行了鼎新，取消钞票购入策画，改为仅剥离地产业务予城运发展，保留物业处罚等轻钞票，并不再召募配套资金。
分析东说念主士指出，这次钞票出售并非主动策略鼎新，而是津投城开为化解退市危境的被迫之举。
受房地产行业握续下行影响，津投城开地产业务已成为“失血”的“重灾地”，比年来握续损失。
其2025年三季报露出，陈诉期内公司生意收入8.4亿元，同比减少17.72%；归母净利润损失7.89亿元；筹画步履产生的现款流量净额为-0.25亿元。
停止2025年6月末，津投城开钞票欠债率已达100.36%，净钞票为-5.01亿元。按照来回所措施，若年末净钞票仍为负，公司将濒临退市风险。
在此配景下，津投城开遴荐将评估值为-2.39亿元的房地产钞票及欠债，以1元对价转让给天津市国资委全资控股的城运发展，试图通过剥离损失业求收尾净钞票转正。来回完成后，公司将绝对退出地产建筑，聚焦物业处罚、钞票处罚等轻钞票业务。
易居商讨院副院长严跃进以为，对津投城开而言，这次来回仅是“保壳”第一步，后续发展仍濒临多重挑战。
“一方面，物业处罚等轻钞票业务市集竞争热烈，公司败落范围上风与品牌积淀，短期内难以变成领略盈利相沿。另一方面，原重组决议中拟置入的供热等钞票被取消，失去了优质钞票的功绩托底。”严跃进称。
分析东说念主士指出，这场国资里面的钞票腾挪，本色是通过财务阻挠收尾风险出清，但公司能否委果转型为可握续运营的城市事业商，仍需在现款流领略性与盈利智商上禁受考研。
就来回所淡薄的诸多疑问，津投城开默示，将组织各方陈诉问询函。分析师默示，这一"保壳"决议能否通过监管核验，或对该公司往日运说念，产生枢纽性影响。
